来源：券商中国 作者：林乔

3月30日晚间，海底捞发布2022年全年业绩公告，去年收入约为347.41亿元，同比减少15.5%；净利润约13.73亿元，同比扭亏。

二级市场方面，海底捞股价自2021年初触及历史高位的85港元/股后一路走低，在去年3月份一度跌至10港元/股，截至3月30日，股价回升至21.1港元，当前市值为1176亿港元，虽然较高位回撤超七成，但在低基数的影响下已经反弹一倍有余。多家公募基金也有所布局，去年四季度海底捞股价上涨超四成，为不少基金产品净值贡献不菲。  

【资料图】

营收同比降低，利润却能同比扭亏的核心原因是此前的壮士“断腕之举”——啄木鸟计划取得了成效，该计划扭转过往大举铺店扩张的模式，转为关店、收缩、提升门店效率。

海底捞表示，此举是因为公司此前制定的快速扩张策略有误 ，因此选择了2021年底将部分经营不善的门店关闭或停业整顿，以较高的营运效率“躲”过了消费不景气的时光。

随着疫情的好转以及线下商业的适时复苏，2022年海底捞又在下半年启动“硬骨头计划”，即重开了过往关停的部分餐厅。据了解，公司全年共计新开24家海底捞餐厅，同时有48家曾关停的餐厅恢复营业。截至2022年12月31日，中国大陆地区共有1349家海底捞餐厅，中国港澳台地区共有22家。

从经营数据来看，大中华区海底捞餐厅的整体翻台率为3.0次/天，同店翻台率为3.1次/天，顾客人均消费从2021年的102.3元增加至2022年的104.9元，外卖业务的收入从2021年的6.3亿元增加103.3%至2022年的12.8亿元。

二级市场方面，海底捞股价自2021年初触及历史高位的85港元/股后一路走低，在去年3月份一度跌至10港元/股，截至3月30日股价回升至21.1港元，当前市值为1176亿港元，虽然较高位回撤超七成，但在低基数的影响下已经反弹一倍有余。

公募基金持仓方面，截至最新披露的基金年报数据，泓德基金是布局海底捞最多的公司，共计持有3836.2万股。明星基金经理王克玉、秦毅以及于浩成所管产品均有持仓，而海底捞去年四季度涨幅高达45%，为基金的净值表现贡献不菲。                

海底捞于2018年正式登陆资本市场，作为其火锅底料产品的独家供货商颐海国际则更早在港股上市，海底捞强大的“带货”能力也让颐海国际市值水涨船高，其最新市值约为222亿港元，王克玉、刘彦春等基金经理均有布局。

此外，特海国际作为海底捞的“国际版”于去年末从海底捞分拆上市，上市之后涨幅也超过150%。

值得一提的是，海底捞的热门菜品——虾滑背后的公司也在申报IPO。

3月初，上交所受理了大洋世家的主板上市申请，公司主要从事海洋食品的生产与销售和远洋捕捞业务。目前公司拥有三大远洋捕捞船队，其中超低温金枪鱼延绳钓船22艘，金枪鱼围网船7组，鱿鱼钓船11艘。

该公司的冷冻冰鲜水产品主要为南美白对虾、冰鲜三文鱼、阿根廷红虾和冻古巴龙虾等。2019年至2022年上半年，该项业务收入分别为8.98亿元、9.79亿元、16.22亿元、9.12亿元。

招股书显示，大洋世家的虾及虾类制品的直销客户为海底捞和盒马鲜生，极少数通过京东平台进行销售。此外，还有更多的虾及虾类制品通过贸易模式，销售给盖州市鲜美达海产有限公司。

2019年-2022年上半年，卖给海底捞的虾及虾类制品合计产生3.63亿元的销售额，其中2021年超过 2亿元，这一年海底捞也成为直销模式大洋世家的第一大客户。

大洋世家本次拟募集16亿元，其中11亿元将投入海洋食品加工冷藏物流基地项目，用于补充流动资金及偿还银行贷款的金额达5亿元。

A股上市公司中，双枪科技已与海底捞等公司进行供应链配套合作；祖名股份公司开发了特定的豆制品品类，如冻豆腐、千张条、千张结、油炸素鸡等，与海底捞等知名连锁餐饮达成了良好的合作关系；雪格生物公司是我国产能最大的工厂化食用企业，双方在食用菌领域达成战略合作。此外还有国联水产、三全食品、安井食品等公司与海底捞建立了合作关系。

海底捞在年报中表示，2023年，会继续保持审慎的开店策略，择优开新店，并继续实施“啄木鸟计划”，找准问题门店，攻克“硬骨头”门店。同时，公司内部将持续组织架构改革和门店运营效率的提升，从“顾客满意程度”和“员工努力度”两个维度出发，不断加大精细化、数字化的客观指标考核的比重；追求管理方法的平衡，实现最佳的人员匹配，并积极采用数字化、新技术设备，发挥人员的潜能，提升效率。

东吴证券国际研报认为，降本提效之下单店模型持续精进，业绩扬点已现。新模型门店利润弹性显著，为2023年起势收获充分蓄能，业绩向上空间有望超越市场预期。中长期核心竞争力优势突出，期待经营表现持续验证。

民生证券认为，通过优质服务体系与高质量食材供应快速成长的海底捞，在当前市场竞争中仍具备品牌效应优势、服务精细度优势、供应链优势及前端/后端数字化优势，随着门店经营边际改善，餐饮行业快速复苏，海底捞经营表现有望恢复并超越2019年同期水平。

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